Ya sea que estemos en la próxima gran ola o en otra trampa alcista desgarradora, 2023 ha sido el año de los contratos perpetuos. Los “delincuentes” han acumulado un gran interés y capital por parte de los comerciantes de criptomonedas cuyo apetito por el riesgo es notoriamente insaciable.
Los perpetuos son una forma modificada de contratos de futuros que no tienen fecha de vencimiento. Al igual que los futuros tradicionales, los tÃtulos perpetuos permiten a los operadores tomar posiciones altamente apalancadas en activos que anticipan que se apreciarán (en largo) o se depreciarán (en corto) en el futuro. Pero como los tÃtulos perpetuos nunca vencen, siempre se liquidan en efectivo y pueden mantenerse indefinidamente, lo que los convierte en una cobertura o en la inversión definitiva de alto riesgo.
Delincuentes: orÃgenes
Los perpetuos aparecieron por primera vez en la escena criptográfica en 2014 con BitMEX. BitMEX era un intercambio centralizado diseñado para desarrollar un entorno de negociación de derivados especializado para satisfacer las necesidades de los comerciantes de criptomonedas.
A medida que los criptomercados despegaron en la locura de las ICO de 2017, BitMEX se hizo un nombre en el espacio global de intercambio de criptomonedas, una hazaña importante para una época en la que los mercados al contado constituÃan la mayor parte del volumen de comercio de criptomonedas.
Delincuentes: evolución
Después de 2017, surgieron nuevos CEX con enfoques alternativos. Bybit se lanzó, presentándose como una bolsa de futuros, y el infame FTX apareció poco después con un discurso similar.
Estos intercambios proporcionaron productos perpetuos sofisticados y entornos de intercambio afinados diseñados para servir primero a los operadores de derivados con mercados al contado como oferta secundaria. En gran parte, los CEX que priorizan los derivados han logrado conquistar nuevos usuarios y capital en los últimos tres años.
De hecho, tanto es asà que los CEX actuales han comenzado a desarrollar sus propios intercambios perpetuos. Los gigantes del mercado spot Binance, OKX, Kucoin y otros tienen intercambios perpetuos en pleno funcionamiento y compiten despiadadamente para ganar y retener a los operadores de derivados.
Ahora incluso Coinbase, el intercambio de criptomonedas más amigable con las regulaciones, está compitiendo por una porción del pastel con su propia Bolsa de valores perpetuos con sede en Bermudasque ofrecerá a los operadores de derivados criptográficos un apalancamiento de hasta 5 veces en BTC y ETH.
2023 y más allá: el futuro de los delincuentes
2023 ha sido monumental en el mercado de valores perpetuos, y el aumento en el volumen de operaciones no cuenta toda la historia. Hasta hace poco, los CEX han apoyado predominantemente contratos perpetuos con motores de liquidación especializados y creadores de mercado demasiado sofisticados para una infraestructura descentralizada.
Pero como ocurre con toda innovación, era sólo cuestión de tiempo. Los intercambios perpetuos descentralizados han llegado y están revolucionando el mercado de criptoderivados. De la misma manera que los intercambios descentralizados (DEX) perturbaron los mercados al contado dominados por CEX, los intercambios perpetuos descentralizados han desencadenado una migración masiva de capital y usuarios a sus plataformas.
Asà es como funciona: al igual que en un DEX o protocolo de préstamos descentralizados, los usuarios proporcionan liquidez para recibir tokens LP. Pero en los intercambios perpetuos descentralizados, la liquidez se presta a los comerciantes de margen que asumen apalancamiento. Básicamente, los usuarios que proporcionan liquidez reemplazan a los CEX como contraparte para apalancar a los comerciantes, estableciendo un mercado de derivados en cadena transparente, abierto y meritocrático.
Numerosos proyectos ya se han ganado una cuota de mercado en el sector de las perpetuas descentralizadas, y hay más en camino de aumentar la competencia. GMX ha sido un actor lÃder en Arbitrum y Avalanche, mientras que DyDx y ApeX Pro han empleado sus propios entornos de Capa 2 con soporte de Starkware. Mientras tanto, DEX QuickSwap está a punto de lanzar su propio intercambio perpetuo, QuickPerps, para liderar los mercados perpetuos en Polygon. QuickPerps también presenta una nueva función de capitalización automática que redirige las recompensas de LP nuevamente al fondo de liquidez principal, aumentando asà las posiciones de los usuarios y optimizando los rendimientos sin requerir una gestión activa ni transacciones recurrentes.
Los intercambios perpetuos descentralizados apenas están comenzando a despegar. No se sabe qué deparará el resto de 2023 para las criptomonedas, pero los sabios estarán atentos a lo que se desarrolla en el maravilloso y gratificante mundo de los delincuentes.
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