Gracias por visitarnos y por leer el artículo: Vodafone provoca una tormenta perfecta para Telefónica en Alemania
Telefónica ha vivido una de sus peores jornadas bursátiles desde el COVID-19 tras el anuncio de Vodafone confirmando que su principal cliente en Alemania comenzará a utilizar la red móvil de la operadora británica. Para ponerlo en contexto, es como si Digi cambiara de proveedor de red en España y en lugar de Telefónica usara Vodafone u Orange.
La operadora española ha perdido más de una 7% en stock evaporando cerca de 1.500 millones de euros de capitalización en una sola sesión. La razón es la 1 y 1 pérdida como cliente mayorista, lo que implica una disminución de más del 40% en el flujo de caja libre de la filial alemana. Teniendo en cuenta que Alemania aportó el 18% de los ingresos totales del operador en el primer semestre del año, la pérdida de este contrato supone un revés que tendrá un impacto negativo en los próximos años.
Tras el rápido desplome de la bolsa, la operadora publicó un escueto comunicado para tratar de “frenar la hemorragia” en el que confirma que el contrato entre ambas empresas vence el 30 de junio de 2025. También confirmó la guía de ingresos para este año y el dividendo. , pero el mercado no era suficiente. Los inversionistas saben que la pérdida de un cliente que representa casi la mitad de la caja es un gran revés, sobre todo porque además va a provocar un verdadero tsunami en el país. De hecho, cuando saltó la noticia, Deutsche Telekom también reaccionó con caídas de más del 2%.
Vodafone herido es peligroso
La operadora británica ha caído más de un 14% en Bolsa a lo largo de 2023, pero acumula una 60% de disminución en los últimos cinco años. Esto significa que la telecom gestionada desde enero por Margherita della Valle necesita revulsivos en los mercados donde opera y eso implica que puede convertirse agresivo erosionando aún más los márgenes de un sector claramente deflacionario. El acuerdo con 1&1 es un ejemplo de ello que no solo tendrá consecuencias para Telefónica, la operadora incumbente alemana también tendrá que competir con otros contratos mayoristas, estresando aún más el mercado. Con este escenario, la filial alemana de Telefónica dirigida por marcus haas necesita un “plan B” para recuperar la mitad de la caja que acaba de perder. Es cierto que O2 ahorrará en capex (inversión en red), energía y estructura, pero la realidad es que a día de hoy el mercado alemán puede que ya no sea estratégico para Telefónica.
¿Por qué no compró Telefónica 1&1?
Fuentes del sector coinciden en que la operadora podría haber emprendido esta operación para evitar que un competidor como Vodafone se hiciera con el cliente después de tres años de vigencia del contrato. Obviamente una operación MAMÁ (Fusiones y adquisiciones) va a tener un impacto notable en una empresa como Telefónica que todavía tiene mucho deudapero el mercado siempre acaba premiando cuando la operación tiene sentido.
Por poner un ejemplo, en septiembre de 2022 Adobe confirmó la compra de Figma por 20.000 millones y el mercado castigó a la compañía con una caída del 17%. Meses después, la bolsa ha recuperado todo lo perdido y ahora Adobe es más fuerte que antes con una nueva empresa compañera dentro de su perímetro. Ejemplos como este hay muchos, también en el sector de las telecomunicaciones, pero en retrospectiva siempre es más fácil ver el negocio.
A lo largo de hoy se espera que Telefónica proporcione más detalles sobre el impacto de dicha operación en Alemania. Habrá que ver si el mercado ya ha descontado el movimiento de Vodafone o si, por el contrario, el precio de la operadora española decide visitar los mínimos de febrero.
